隨著 2025 年大選的舉行，德國的政治格局發生了翻天覆地的變化。以下是投資者需要瞭解的重點:
政府洗牌:
中右翼的基民盟/基社盟(CDU/CSU) 以 29% 的得票率勝出，預計由商界回歸的默茲（Friedrich Merz)會出任新總理。.
極右翼的另類選擇黨 (Alternative for Germany, AfD) 以 21% 的得票率穩居第二，預計會成為最大反對黨，而其議席數與另一反對黨左翼黨（de Linke）足以組成3份之1.的關鍵少數（sperrminorität），足以否決任何重大議案。
上屆政府的首位政黨社民黨（SPD）預計會與基民盟合組大聯盟（Groko），而綠黨將會在國防外交及俄烏戰爭問題上對新政府作體制外支持，但在公共財政特別是綠色投資方面會有不同意見。
上屆政府第三順位的自由民主黨（FDP）未能通過百分之5的選票門檻，將再次缺席來屆聯邦議會。
預計在外交政策、移民政策及公共財政政策上，德國會進一步右傾，但相對於默克爾年代的右翼財政紀律主義，新政府在投資上會有一定微調。
債務改革:
新政府借助現時聯邦議會推動公共財政改革，早前已獲得聯邦議會通過。
新公共財政改革包括將超過國民生產總值百分之1的國防開支從債務上限框架移除，令德國可以更靈活增加國防開支。
新改革亦包括建立一個總值5000億歐羅的基金革新德國經濟及產業，當中有1000億屬綠色投資用於應對氣候問題。
新改革法案將民事防禦、資料科技系統安全等新安全挑戰納入國防體系，因此相關投資亦受惠於有關的債務上限改革。
新改革也包括改革地方財政及基建，上述的5000億基金會有1000億由16個聯邦州來基建升級用途，同時容許各聯邦可以舉債多於不超過國民生產總值的百分之0.35債務上限。
新改革仍有待聯邦參議院以3分之2大多數通過，而日後會否受到法律挑戰仍有一定變數。
政治改組及債務改革影響:
預計德國公共債務會在未來10年會由國民生產總值百分之62上升至百分之90，接近金融危機前的水平，新增的利息開支將介乎2500億至4000億歐羅。
早前Ifo經濟研究所（Ifo Institute for Economic Research）將德國本年的經濟增長下調至百分之0.2，新公共財政改革會否刺激企業投資是德國未來經濟復甦的關鍵。
德國 10 年期政府債券收益率可能在三年內升至百分之4，但經濟學家同時警告近1 兆歐元的新債務可能對金融市場造成後果，特別是假如息口走勢向上的話，德國如何解決利息壓力會直接影響德國及歐洲共同市場經濟發展。
結語:
Orientis研究總監陳偉信博士表示，2025 年德國大選和債務改革標誌著一個關鍵時刻，對德國重大影響。雖然改革提供了經濟穩定與成長的潛力，但未來仍有相當大的挑戰。然而，相對於昔日受困於債務上限，德國未來的經濟及投資前景會比去年為佳，特別是早年在綠色能源的投資逐漸有所回報，上升的電費及生產成本下降令德國的可再生能漂更具競爭力，值得投資者考慮將其加入在投資名單內。假如希望投資一些較為流動的資產，可考慮中長期的債券，或一些與綠色產業、國防企業相關的股票及ETFs。
隨著德國新政府政策的展開，請繼續關注我們的進一步分析。
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