#FiscalPolicy #InvestmentBubble #公共財政政策 #資產泡沫
歐盟將於6月上旬,決定因應新冠疫情而放寬的公共財政規定會否順延至2022年。根據歐洲執委會負責協調經濟及金融事務的執行副主席杜布羅夫斯基(Valdis Dombrovskis)早前接受媒體訪問時透露,歐盟在2022年仍會放寬對成員國的公共財政規定,但同時警告日後將會收緊這些逆周期措施,好讓歐盟成員國重回舊日的財政紀律。
根據歐洲統計局(Eurostat)最新數字,歐羅區5月份的通脹率為百分之2,較4月份上升百分之0.4,同時首次超過歐央行早前提出的水平。儘管歐央行內部相信通脹水平僅屬暫時性,來年將會回落到百分之2以下,但因應美國同期的通漲水平高企,以及歐央行仍維持零利率政策,不少前財金官員及分析師擔心歐羅會有新一輪貶值風險及資產泡沫,特別是房地產、股票及藝術品市場。
如何平衡經濟復甦時期所帶來的通貨膨脹,歐羅區成員國之間的通漲差異以及歐羅相對於其他主要貨幣的幣值問題,一直是管理歐羅區的核心問題。以往歐盟及歐央行的取態是力求財金紀律及控制歐羅區通貨膨脹為主,但自歐債問題後歐羅區管治有著明顯變化,開始重視如何以財金政策配合經濟發展。此外,多項歐債問題後引入的改革及次世代歐盟計劃,均令歐盟在平衡財政紀律與支援成員國經濟發展有更多政策彈性,因此歐盟未來的投資前景,特別是受到次世代歐盟計劃支持的綠色及數碼經濟,仍是審慎樂觀。假如有意投資歐洲房地產,也可考慮投資一些與當地核心經濟發展相關的物業為主。
#TaxTransparency #CorporateGovernance #稅務資訊公開 #企業管治
歐盟內部在6月2日就稅務改革建議達到共識,原則上同意由歐洲執委會(European Commission)提出針對跨國企業有關稅務資訊的法律改革,只待歐洲議會(European Parliament)及歐盟理事會(EU Council)正式通過落實。
新的稅務改革建議將針對連續兩年收入多於7.5億歐羅的跨國企業,它們須公開在歐盟27國及歐盟避稅港名單(list of non-cooperative jurisdictions)的營運情況如公司業務、員工數目等資料,以及在不同國家繳納稅款金額。此外,為增加透明度,跨國企業須將上述資訊以通用的電腦格式及歐盟定下的範本備份,並須在互聯網上公布。
雖然上述改革並不會直接增加歐盟國家從跨國企業所得的實際稅收,但歐盟的改革卻為下一輪改革埋下伏筆。原因是經合組織(OECD)將於月內討論環球企業稅務改革,當中包括設定跨國企業的實際稅率下限(effective minimum tax rate)。雖然現時G7提出的方案為百分之15,但不論最終方案的稅率下限如何,歐盟是次改革卻令跨國企業須上繳相關的營運及稅務資訊於歐盟當局,從而有效評估該企業有否在歐盟成員國繳納最低稅率。這樣的改革一方面會直接及間接增加企業成本,另一方面也令一些以低稅率吸引外資的成員國如愛爾蘭及匈牙利,也直接影響企業 - 特別是數碼科技企業及初創者 - 考慮在歐盟哪國開設辦公室及建立初創基地的佈署。因此,未來OECD的稅務改革如何,歐盟如何藉新的OECD稅務改革改變歐盟成員國之間的企業稅務差異,值得有意進軍歐洲的投資者留意。
#ParisAgreement #ESG #巴黎協議 #環境社會管治
荷蘭位於海牙地區法院上月頒下一爭議判決,裁定荷蘭皇家蜆殼公司(Royal Dutch Shell)須配合《巴黎協議》(Paris Agreement)內的減排目標,將企業碳排放水平於2030年前下降至2019年水平的百分之45。這次判決是首次將國際法的減排目標延伸至跨國企業,為日後企業管治帶來深遠的影響。
一般而言,社會對國際公法(public international law)理解是國際法主要限制主權國家行為,而主權國家的政府會因應國家實際情況,將國際條約及協議「內化」為本地法律以監管國內不同的法人組織及個人,甚至直接將國際公法的要求直接套用國內法人組織。然而,這次荷蘭地方法院的裁決,表明即使蜆殼公司作為荷蘭國內的法人組織,有責任遵守荷蘭國內相關減排規定,但準則並非該公司在荷蘭的業務及排放量,而是蜆殼公司作為全球石化巨企的總體業務及排放量,均有責任參照《巴黎協議》所提出的減排要求作出改革。法院亦同時批評蜆殼公司現時的可持續發展政策含糊不清,因此難以確保蜆殼公司可有效回應《巴黎協議》所提出的減排目標。
雖然蜆殼公司表明會上訴,而這次裁決亦只影響荷蘭,但基於歐盟法律很多時都會相互影響,以及裁決本身就國際條約在私人企業的應用建立一套新的理解,因此影響深遠。特別是近年有關「環境、社會及管治」(ESG)的投資相對盛行,歐盟及歐洲企業亦視這些指標為未來企業管治及投資的一個重要考慮因素,因此裁決如何影響歐洲營商及投資環境,值得投資者繼續留意及跟進。
#RediscoverEurope #Infovestment
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