#PrincipleOfSupremacy #Poland #凌駕性原則 #波蘭
日前波蘭憲法法院頒布一項影響深遠的判決,令歐盟與波蘭關係面臨前所未有的衝擊。
儘管布魯塞爾與華沙的關係近年相對緊張,特別是早前涉及多個有關新聞自由、性別平權、司法獨立的爭議,令歐盟曾考慮動用《歐盟條約》第7條限制波蘭成員國的部份權利、及暫停發放歐盟補助等方式,希望波蘭政府「回頭是岸」,但兩者的關係仍不至於挑戰對方的權力及認受性。然而,波蘭憲法法院的判決,指《歐盟憲法》的部份條例︰第1條、第2條、第4.3條及第19條,與波蘭憲法不符,因此裁定這些條例在波蘭並不適用。按照波蘭昔日的做法,政府或會在本年內刊憲相關決定及公佈其處理方式。
歐盟及其機構及法律受成員國法院挑戰並非首例,例如德國憲法法院去年曾推翻歐洲法院就歐央行買債計劃合法性的判決,認為歐央行的計劃屬越權行為,要求歐央行向德國解釋計劃的必要性,否則德國央行將不得參與相關計劃。相對去年德國法院的判決,雖然涉及的條例不包括具體經濟活動及政策,但因條例本身涉及歐盟的基本價值及歐洲法律在波蘭的凌駕性地位,以及是由波蘭政府主動提出,反而更受歐盟及其他成員國關注。法國歐洲事務國務大臣Clément Beaune直指判決等同「事實上脫歐」(de facto exit)。
現時歐盟仍未對事件有進一步行動,而即使歐洲執委會決定行使《歐盟條約》第7條懲罰波蘭,預計另一成員國匈牙利也會行使否決權否決。而基於波蘭在歐盟的前景未明,投資者需考慮波蘭脫歐的中長期風險,以及歐洲執委會以更強硬的政策手段限制波蘭獲得歐盟資助的短期經濟影響。
#InterestRateSurge #EnergyPriceSurge #歐洲加息 #能源價格上升
因為能源價格上漲,多個歐盟國家出現加息潮︰匈牙利在過去3個月加息1.05厘,捷克則加息1.25厘,而波蘭及羅馬尼亞也分別加息至0.5厘及1.5厘。而面對歐洲的通脹壓力,歐洲央行行長拉加德(Christine Lagarde)表示,歐央行將致力將通脹控制至百分之2,同時維持後疫情的貨幣寬鬆措施。
根據歐盟統計局最新統計,歐盟9月份的通脹率為百分之3.4,但升幅主要來自能源價格,其他的日用品及工業用品的升幅仍接近歐央行設定的百分之2目標。因此,在石化能源需求較高的中東歐國家,她們的升幅較南歐及西歐國家為高。而因為這些能源結構的特性,歐央行 – 以及投資者 - 在考慮通脹對成員國經濟的實質影響時,須考慮通貨膨脹的來源是單純的價格不穩定,還是消費市場出現不合理的過熱情況。而隨著冬季來臨及全球經濟復甦增加對能源的需求,可以預期歐盟總體通脹仍會高踞不下。但一如前述,分析歐盟成員國的經濟表現要從細節入手,例如一些對石化能源依賴較少的歐盟國家的通脹率,或是工業品的價格,會是更好地衡量歐盟經濟發展的指標之一,也是未來投資歐洲那些工業及項目其中一個參考指標。
#GermanElection #Ampelkoalition #德國大選 #交通燈聯盟
德國大選在9月26日結束,結果社民黨以百分之25.7,壓倒原總理默克爾所屬的基民盟/基社盟,成為聯邦議會的第一大黨。而分屬第三及第四大黨的綠黨及自民黨合組「柑橘聯盟」(Zitrus-koalition),希望以「造王者」的方式主導執政聯盟的組成。兩黨日前決定先跟社民黨進行組閣談判。儘管社民黨在第一次會議後表示開始進度良好,但根據《彭博》引述《圖片報》指,綠黨與自民黨在公共財政的分歧甚大,當中包括是否加稅或放寬聯邦政府赤字上限,以及寬免南歐國家的債務。另一方面,自民黨所代表的經濟保守主義,對歐盟未來會否成為一個完全的公共財政聯盟,有極大的保留,但總理熱門人選社民黨的蕭爾茨(Olaf Scholz)卻是以推動「次世代歐盟」的背後推手之一。因此,自民黨如何評價社民黨及綠黨在歐盟事務及財政紀律上的立場,將決定自民黨是否百分之一百投入組閣過程 – 畢竟它也有過寧願放棄入閣也不希望背離政黨原則的前科。三黨將於本週一繼續組閣談判,假如一切順利,相信在聖誕節前會有最終定案,Orientis將會為各位繼續跟進,並分析新政府對德國及歐盟經濟的影響。
#RediscoverEurope #Infovestment
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