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歐盟通脹數據逐步轉好,但預計歐央行仍會加息以壓低通脹。
根據歐洲統計局最新的數據,歐羅區的通貨膨脹問題似是有所改善,由4月份百分之7.0下調至5月份的百分之6.1,是俄烏戰爭爆發以來通脹率最低的一個月份。而扣除能源、食品、酒精及煙草的核心通貨膨脹也由4月份的百分之5.6,下降至百分之5.3。
事實上,歐盟過去數月的經濟數據比預期更好,百分之6的失業率是過去10年以來最低水平,貿易數據也較去年有百分之7.5的增長。這些都表明儘管歐盟經濟仍受俄鳥戰爭所帶來的地緣政治不穩定所影響,但這些影響逐漸消退。事實上,現時歐盟的通貨膨脹主要來自兩個方面,一是仍然高企的食物價格,二是經濟復甦所帶來對貨品的需求及工資增長。事實上,儘管4月份本地生產成本指數較3月份下跌百分之3.2,但假如我們撇開能源成本,歐盟的生產成本其實是維持平穩,在消費品及資本貨品(capital good)的生產成本更錄得輕微增長。
而為了進一步壓制通貨膨脹至百分之2的水平,歐央行上月公布加息時也提示市場未來的兩場議息會議後仍會加息合共0.5厘,並不會因為美國暫停加息而卻步。歐央行繼續加息以及歐盟總體經濟轉好,意味著歐羅相對其他主貨幣會變得更為強勢,但從早前貿易數字而言歐盟出口似乎沒有受到影響,意味著強歐羅為歐洲企業盈利並沒有太大影響,反而擔心的是因為銀行借貸成本較高令初創企業沒法進一步發展,因此私人投資會是它們希望吸引的另一個融資來源。對投資者而言,在悄悄來臨的強歐羅時期及歐羅區經濟拾級而上,將部份資產轉為投資歐洲初創企業,把握現時歐洲初創總體估值仍比同類英美價值為低的時間,也是一個不錯的投資選項。
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歐盟於周一宣布不再延長去年引入有關限制能源價格措施,一方面意味著歐盟有信心應對未來能源價格對經濟的影響,另一方面也為可再生能源發展拆牆鬆綁。
為應對俄烏戰爭所衍生的能源價格急升,歐洲執委會與一眾成員國引入不同干預能源市場措施,希望將能源價格急升對民眾及企業的影響降到最低。而在歐盟層面的政策主要有三項,第一是限制以使用可再生能源、核能等非石化能源作發電來源的發電廠的利潤上限,第二是各成員國須減少高峰時段用電量百分之5,以及設下減少天然氣使用量百分之15政策目標。歐洲執委會日前發表政策分析報告,一方面肯定上述政策對穩定能源市場的成效,另一方面也宣佈這些措施將不會延長。然而,各成員國仍同意遵守早前定下有關減電及減少天然氣用量指標至少延2024年。歐洲執委會在報告也指出,部份措施或會在未來長期能源市場改革變得常規化,例如引入更多固定價格電力合約,藉以減少消費者及企業因能源價格波幅所面對的風險。
歐盟取消可再生能源利潤限制,以及在未來引入更多固定價格電力合約,這些政策對於可再生能源發展有正面幫助。畢竟引入固定價格電力合約意味著發電廠可以預計未來數年的營收,對於企業管活及技術開發有正面幫助,而對於投資者而言也可肯有效評估投資的財務風險。而移除可再生能源的利潤限制,當然不代表這些發電廠可以立時謀取暴利,而是這政策限制與石化能源「公平競爭」,畢竟石化能源本來就是成熟技術,在價格及技術門檻上有既有優勢,因此可再生能源要取代石化能源,除要得到政策幫助外,直接的價值競爭其實無可避免。因此,容許可再生發電在石化能源波動時獲利,反而是對可再生能源發展是更好的做法。畢竟只依靠「可再生能源」但無利可圖,是不可能吸引私人投資者。
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Orientis共同創辦人Ms. Jennifer Chan獲歐盟駐港澳辦公室邀請,在5月10日為歐盟駐港澳辦公室主辦的研討會「The Future of Trade? Dialogue on Supply Chain Due Diligence」擔任客席主席並主持兩節分享會的討論環節。事實上,供應鏈盡職審查(Supply Chain Due Diligence)是歐盟現時討論並將會立法的政策事宜,將影響未來與歐洲企業交易及合作,至於對投資者有何影響,可參考Orientis研究總監陳偉信博士的分析。