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愛爾蘭政府突然於上周宣布,取消自2012年起設立的「移民投資者計劃」(Immigrant Investor Programme,簡稱IIP),原因是早前宣佈逐步取消計劃後,反而收到大量趕尾班車的申請,令都柏林政府決定無預警下直接撤銷計劃。而在愛爾蘭公布中止方案後,另一個「黃金簽證」熱門國家葡萄牙也宣布暫時中止新的「黃金簽證」申請。
相對於其他歐盟國家,愛爾蘭在香港並沒有很主動地推動這個媒體稱為「黃金簽證」的投資移民計劃。根據愛爾蘭政府數字,在過去10年這項計劃為愛爾蘭吸引高達12.5億歐羅的海外資金,當中有不少部份是流入愛爾蘭的教育及慈善項目,相信其中一個原因是投資在教育及慈善項目的門檻比投資房地產或企業投資為低。
而根據愛爾蘭的官方數字,近年IIP的申請獲批者大部份均來自中國,單是去年306宗成功申請,有282宗是來自中國,佔總體數字9成以上。另一方面,根據不少與IIP申請者合作的人士指出,不少團體向中介組織支付大量佣金,希望他們能協助機構找到IIP投資者,變相改變愛爾蘭慈善事務的文化。而不少愛爾蘭媒體亦指出,近年這些投資項目大多走向民間組織,它們既沒有投資策略,也沒有創造更多的職位,因此對愛爾蘭整體發展幫忙甚微。
事實上,不少歐洲國家均有意收緊甚至取消這些「黃金簽證」,當中的原因既包括地緣政治局勢下西方社會對來自俄羅斯及中國的資金更為審慎,也涉及這些資金對當地經濟及社會的影響。因此,歐洲資金不少抗拒海外投資,而是希望這些海外資金能夠投資有道,並非單純的炒賣投資。特別是經濟復甦時期,歐盟對海外直接投資(Foreign Direct Investment)的需求不減反增,也有不少國家仍保留一些非房地產有關的投資或技術移民申請,以及推出吸引專業及機構投資者的措施。因此,只要投資者不是希望以投資換取居留權及國民身份,歐盟及歐洲企業對這些資金從來是歡迎之至。
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早前的歐盟2023年前瞻的文章提到,歐盟現時正審視金融市場的相關規例,為日後的資本市場聯盟(Capital Market Union)及歐洲主權基金鋪路。而其中一個審議內容,就是應否全面禁止誘導式金融及投資產品行銷(inducement-based financial advice) 。
所謂誘導式金融及投資產品行銷,是指投資顧問不會向客戶直接收取相關投資費用,卻由發行該金融及投資產品的券商或基金收取「介紹費」以「鼓勵」投資顧問向客戶推薦該投資產品或基金。而根據現時的MiFID II,這些行為雖然受到嚴格監管,但總體而言仍是合法交易,也是不少投資顧問及銀行的商業模式。
打從荷蘭及英國禁止向非專業投資者(retail investor)提供回佣式金融行銷(commission-based financial advice)後,歐盟內部也重新審視非專業投資者的投資規管策略,而歐洲執委會希望在5月公布的政策文件內,提出同樣的政策以保障非專業投資者。然而,這些提案卻在歐盟內部面對嚴重阻力,當中包括德國及奧地利。在他們向歐洲執委會提交的信函表明,這種行銷方式是不少銀行及投資顧問公司的利潤來源,假如歐盟全面禁止上述交易,一方面會為銀行及金融業帶來直接衝擊,另一方面非專業投資者今後也難獲得專業投資建議。
當然,在德國及奧地利這些阻力下,在歐洲共同市場全面禁止誘導式金融及投資產品行銷的機會不大,最終方案可能是在歐洲交易層面提出原則性條文,然後交由各國的金融機構自行演繹相關「禁令」。但問題既是放到歐盟層面討論,不少金融機構也會著手討論相關情況一旦發生,對銀行及投資顧問公司的影響。事實上有不少銀行及投資顧問公司早已打定輸數,著手考慮其他收費方案,投資者在投資時要多加注意。而近年發展甚速的金融科技初創會否提供一個科技方案解決上述問題,也是值得投資者留意及跟進。
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Orientis在2月15日完成首個活動,與一眾朋友暢飲威士忌的同時,分享對歐盟發展的一些觀察。而在活動內Orientis也公布一個消息︰美國克林信大學(Clemson University)經濟系副教授徐家健教授(Prof. Kevin Tsui),將會成為Orientis的首席經濟師。徐教授在活動內也分享他對投資歐洲及如何促進港歐交流的一些看法。而日後他也會以更多經濟學的分析角度,為Orientis的朋友分析歐洲共同市場的機遇及挑戰。